在原材料漲價和限電風潮的限制下，中國鋁業（601600，SH）前三季盈利雖不及上半年暴增85倍的表現，但全產業鏈的布局讓這個有色龍頭繼續保持盈利勢頭。
10月27日，中國鋁業發布的2021年三季報顯示，今年1月～9月，公司實現營業收入1949.29億元，同比上升46.39%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤53.07億元，同比增長1035.68%。
《每日經濟新聞》記者注意到，相比于前三季業績，中國鋁業2021年上半年的業績增幅更為耀眼。財務數據顯示，2021年上半年，中國鋁業實現歸屬于上市公司股東的凈利潤30.75億元，同比增長約85.1倍。
從公司的業務情況、行業地位來看，中國鋁業是我國鋁行業的龍頭企業，綜合實力位居全球鋁行業前列，是全球最大的氧化鋁、精細氧化鋁、高純鋁和鋁用陽極生產供應商。其中，公司的氧化鋁產能位居全球第一、原鋁產能全球第二、炭素產能全球第一、精細氧化鋁產能全球第一。
來自中國鋁業母公司中鋁集團的信息顯示，前三季度，中國鋁業遭遇大宗原燃材料價格上漲、特別是電價政策變化帶來的不利影響，公司持續盈利源于公司盯降本增效，經營業績持續提升。
來自行業機構安泰科的研究顯示，從9月份開始，暴漲的氧化鋁、煤炭等原輔材料和能源價格，使得電解鋁成本快速大幅增加，同時關停電解槽帶來的潛在成本支出也在吞噬利潤。
值得注意的是，2021年以來，高價格、高利潤的電解鋁行業一直備受矚目，噸鋁盈利空間持續保持在5000元左右的高位水平，電解鋁成為鋁產業鏈條上的最大贏家。
然而，從9月份開始，暴漲的氧化鋁、煤炭等原輔材料和能源價格，使得電解鋁成本快速大幅增加，同時關停電解槽帶來的潛在成本支出也在吞噬利潤，電解鋁盈利狀況正在迅速惡化。
根據安泰科調研測算，若以眼下的氧化鋁、陽極、煤炭等價格進行測算，當前全國電解鋁含稅完全成本的加權平均值為19965元/噸，與21500元/噸的鋁價相比，噸鋁平均盈利收縮至1535元，且部分企業已開始虧損，虧損面為27.1%。
正是在此背景下，在鋁土礦、氧化鋁、精細氧化鋁、電解鋁、煤炭、發電業務都有布局的中國鋁業，通過其他環節對沖了電解鋁降價帶來的負面影響。
中鋁集團人士向記者表示，隨著幾內亞博法鋁土礦項目達產達標達效，市場競爭力凸顯，中國鋁業鋁土礦產量在上半年同比增長34.9%，成為公司氧化鋁穩定生產、降本增效的“壓艙石”。
相比于中國鋁業的成功避險，高成本卻讓電解鋁行業的盈利急劇下滑。根據安泰科測算，今年前9個月電解鋁實現全行業盈利且平均利潤高達4400元/噸左右，而現在盈利空間大幅收窄且部分企業面臨著虧損的風險。
多位業內人士向《每日經濟新聞》記者表示，從目前的市場表現來看，業內擔心的鋁價暴漲后大跌的局面已經出現，雪上加霜的是生產成本快速增加，電解鋁企業在很短時間內經歷了從盆滿缽盈到經營艱辛，行業狀況轉變之快令人驚愕。
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