1、3月以來國內新冠感 染者近50萬例，多地采取較長時間的封控措施。疫情對經濟結構性影響深入，比如中小制造企業影響較大，需求端的線下消費降幅較大，預計4月經濟數據將繼續偏弱。上海感 染人數仍在高位，近期新增數據有所下降。上海發布復工企業白名單，特斯拉上海工廠周二正式復工復產，并將推動100多家供應商協同復工。整體來看，疫情即將面臨拐點，政策將持續發力。
2、海外方面，IMF下調全 球經濟增速預期至3.6%。俄烏局勢再次升級，美元指數上行，十年期國債收益率上升至2.9%。昨日原 油以及布 倫特原 油收跌超5%，美天然氣亦下跌，拖累相關品種。
3、海關總署數據顯示3月未鍛鋁及其制品進 口19.7萬噸，低于去年同期的20.65萬噸。1季度進 口總量為53萬噸，累計同比下降19%。3月出口59.4萬噸，同比增加34%。外強內弱格局持續，俄鋁對全 球貿易流的影響已經顯現。
4、國家統計局數據3月全國原鋁產量330萬噸。利潤高企以及電力充裕加快電解鋁廠復產節奏。CRU數據顯示自2月以來已重啟超過約120萬噸/年的鋁冶煉產能，這批鋁錠將于2季度進入市場。根據云南和甘肅的Z新進展，預計到6月底，鋁冶煉產能將再增加150萬噸/年。全國電解鋁產能2季度將達到4100萬噸/年。
5、海外減產累計87萬噸，目前的電價情況下重啟至少推遲到2022年第3季度。且預計今年仍有10-20萬噸電解鋁產能面臨減產風險。LME市場自復活節中歸來，庫存繼續下跌至60.36萬噸，供應擔憂揮之不去，支撐鋁價中期穩定。
6、總結：海外原 油與鋁價相關性較高，油價下跌拖累LME鋁有所回調，但低庫存下整體基本面支撐穩固。疫情影響需求延后，復產節奏加快，內盤鋁價下跌后加工費快速反彈暗示基本面支撐強韌，上海推進安全有序復產，或許反映消費端低點已過，但整體經濟下行壓力仍將限制高點。現階段，回調逐步買入，參與2季度階段性高點。
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