天山鋁業(yè)（002532）披露亮麗的半年報后，良好的業(yè)績、一體化的產(chǎn)業(yè)布局，吸引了大量機構(gòu)的關(guān)注。8月26日，長江證券、華寶基金、博時基金等51家券商及機構(gòu)參與了天山鋁業(yè)的現(xiàn)場調(diào)研，公司董事長兼總經(jīng)理、業(yè)務(wù)條線副總經(jīng)理等高管接待了機構(gòu)的來訪。
產(chǎn)業(yè)一體化優(yōu)勢凸顯
2022年上半年，在國家雙碳戰(zhàn)略背景下，電解鋁產(chǎn)能天花板進(jìn)一步強化，鋁錠供應(yīng)持續(xù)偏緊，價格有所上漲。同時，由于電力、氧化鋁、陽極等主要材料成本同比有較大幅度上漲，疊加二季度國內(nèi)多地疫情影響供需平衡，行業(yè)整體盈利水平有所承壓。
在此背景下，天山鋁業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈一體化的綜合優(yōu)勢凸顯，使得供應(yīng)鏈和各生產(chǎn)要素具備較強的抗風(fēng)險能力，確保了業(yè)績的持續(xù)穩(wěn)定性。
在電力方面，由于煤炭現(xiàn)貨價格和輸配電價格居高不下，電價成為影響電解鋁企業(yè)競爭能力的重要因素。依托新疆地區(qū)穩(wěn)定和較低的煤炭價格水平，天山鋁業(yè)的自發(fā)電保持顯著的低成本優(yōu)勢。
在交流會上，天山鋁業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前上市公司電解鋁已建成120萬噸產(chǎn)能，還有20萬噸合規(guī)產(chǎn)能尚未建設(shè)。此外，廣西靖西天桂氧化鋁項目規(guī)劃產(chǎn)能250萬噸/年，一期80萬噸于2020年一季度投產(chǎn)，二期85萬噸已于2022年5月投產(chǎn)，三期85萬噸已于6月底投產(chǎn)，公司氧化鋁自給率可達(dá)100%。
此外，受益于廣西地區(qū)鋁土礦資源優(yōu)勢，天山鋁業(yè)的氧化鋁生產(chǎn)成本優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯。上半年，天山鋁業(yè)氧化鋁產(chǎn)量同比增加23%，使得氧化鋁板塊貢獻(xiàn)利潤同比增加79%。
而在陽極碳素端，由于上半年市場價格大幅飆升，天山鋁業(yè)陽極碳素實現(xiàn)產(chǎn)量25.1萬噸，同比增加16%，貢獻(xiàn)利潤同比增長幅度高達(dá)184%。隨著廣西靖西天桂250萬噸氧化鋁項目和南疆阿拉爾30萬噸預(yù)焙陽極項目的全部投產(chǎn)，天山鋁業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢進(jìn)一步夯實，主要原材料氧化鋁和預(yù)焙陽極全部自給自足。
上述負(fù)責(zé)人進(jìn)一步指出，在海內(nèi)外具有資源能源優(yōu)勢的區(qū)域?qū)で筮M(jìn)一步發(fā)展機遇，一直是天山鋁業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展方向之一，印尼鋁土礦項目在去年公告收購協(xié)議后，公司進(jìn)行了法律、財務(wù)、稅務(wù)等盡職調(diào)查，該項目目前正在有序推進(jìn)，項目收購?fù)瓿珊髮楣炬i定上游優(yōu)質(zhì)鋁土礦資源。
在調(diào)研現(xiàn)場，不少機構(gòu)就電解鋁未來的供需格局和價格走勢提問。天山鋁業(yè)認(rèn)為，從供應(yīng)端來看，目前國內(nèi)電解鋁行業(yè)發(fā)展形勢健康有序，產(chǎn)能天花板已經(jīng)形成，幾乎沒有增長的空間。特別是在能源形勢比較緊張的時候，會導(dǎo)致電解鋁的供應(yīng)出現(xiàn)波動，疊加目前歐洲也面臨能源緊張和價格大幅上漲也會加劇全球電解鋁供應(yīng)出現(xiàn)緊張態(tài)勢。
從需求端來看，盡管目前房地產(chǎn)下滑對電解鋁的需求造成了一定影響，但房地產(chǎn)竣工后周期對鋁的消費仍有較大拉動作用。另外，新能源車、新能源行業(yè)，包括光伏、風(fēng)電以及基建、電網(wǎng)等領(lǐng)域加大投資建設(shè)力度，仍會對鋁的消費需求有拉動作用。從行業(yè)整體成本來看，目前價格接近于成本，處在較低的水平。
強勢切入百億新賽道
在打通電解鋁一體化產(chǎn)業(yè)鏈后，天山鋁業(yè)還進(jìn)一步切入下游鋁加工產(chǎn)業(yè)，進(jìn)一步夯實公司核心競爭力，提升公司高附加值產(chǎn)品的盈利水平。
據(jù)介紹，目前憑借上游強大的一體化綜合優(yōu)勢，天山鋁業(yè)開始大步跨進(jìn)新能源高端鋁材料產(chǎn)業(yè)，高純鋁和動力電池鋁箔成為該上市公司未來發(fā)展重點領(lǐng)域。
交流會上，天山鋁業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，目前，上市公司電池鋁箔規(guī)劃產(chǎn)能22萬噸。而高純鋁和電池鋁箔規(guī)劃產(chǎn)能合計32萬噸，僅僅占天山鋁業(yè)已建成電解鋁產(chǎn)能的1/4左右，上市公司還有非常大的空間和能力可以增加電解鋁的深加工比例。如果未來市場情況非常好，需求旺盛，天山鋁業(yè)將繼續(xù)擴大高純鋁和電池鋁箔的產(chǎn)能，或者向下游產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)滲透和擴張。
據(jù)悉，天山鋁業(yè)已建成高純鋁6萬噸產(chǎn)能，在建4萬噸，規(guī)劃產(chǎn)能10萬噸，公司在高純鋁領(lǐng)域處于領(lǐng)先的技術(shù)和成本競爭優(yōu)勢。
資料顯示，電池鋁箔目前作為鋰電池正極集流體材料，屬于鋰電池不可或缺的一部分。近年來，隨著電動汽車行業(yè)和鋰電池需求的持續(xù)快速增長，電池鋁箔在2025年或擁有數(shù)百億的市場空間。
目前，天山鋁業(yè)正快速進(jìn)入新能源電池鋁箔賽道，在江陰建設(shè)規(guī)模22萬噸的電池鋁箔生產(chǎn)基地，利用公司上游優(yōu)質(zhì)鋁液的優(yōu)勢，打造行業(yè)內(nèi)最具競爭力的一體化、專一化、專業(yè)化的電池鋁箔生產(chǎn)模式。
天山鋁業(yè)向機構(gòu)介紹，公司擁有行業(yè)內(nèi)電池鋁箔研發(fā)生產(chǎn)資歷深厚經(jīng)驗豐富的專業(yè)團(tuán)隊，著力打造專一化的電池鋁箔生產(chǎn)線。高品質(zhì)、低成本的坯料將為江陰電池鋁箔精軋降低生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)品優(yōu)良率，為天山鋁業(yè)快速成為具有較強競爭優(yōu)勢的電池鋁箔龍頭企業(yè)打造堅實基礎(chǔ)。
對于這條新賽道，長江證券研報指出，天山鋁業(yè)通過引入成熟團(tuán)隊，向下一體化布局高景氣電池鋁箔，有望憑借成本優(yōu)勢，快速成長為行業(yè)龍頭。
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