鋁早報：需求轉弱預期上升，鋁價上方壓力漸顯

美債利率曲線倒掛程度繼續加深，市場對于經濟衰退的憂慮依然存在，并逐漸折射于資產價格，美股全線大幅回調，帶動市場風險偏好回撤，同時原油價格連續兩日大幅下跌，需求萎縮的擔憂較為嚴重。

　　隔夜倫鋁小幅下跌，滬鋁震蕩偏強。國內疫情防控政策不斷優化，市場情緒明顯改善，權益市場錄得較大漲幅，但基本金屬暫未表現持續的上漲動能。從鋁錠環節來看，電解鋁社會庫存在過去一個月保持去庫狀態，為這一輪反彈提供了基本面的支撐，使得預期能夠持續推動鋁價上行。但目前現貨升貼水已先于庫存出現拐點，滬粵價差已收窄至平水。即使在鋁價出現小幅回落的情況下，升貼水并沒有跟隨上升。在一定程度表現出當前貿易商出貨意愿更強，而下游接貨意愿較低。年前消費轉弱是大概率事件，我們預計當鋁錠庫存出現拐點之后，預期拐點也將跟隨而至，屆時鋁價面臨下行壓力，在此之前鋁價仍將高位震蕩。

　　宏觀情緒偏多，基本面偏弱。預計01合約下周波動區間18500-19500元/噸，操作上建議逢高在遠期合約布局空單。