有色行業(yè)迎大事：鋁、鋅期權(quán)10日上市 助力企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理

 

 

備受有色行業(yè)關(guān)注的鋁、鋅期權(quán)即將于本月10日正式掛牌交易。

 

日前，上期所正式公布了兩大期權(quán)品種的合約及相關(guān)規(guī)則，為迎接兩大期權(quán)品種上市，各方正在積極準(zhǔn)備。對(duì)于推出鋁、鋅期權(quán)，業(yè)內(nèi)期待已久、普遍積極歡迎，新發(fā)布的合約符合市場(chǎng)預(yù)期。

 

鋁、鋅期權(quán)上市后，在上期所掛牌的商品期權(quán)將增至5個(gè)，國(guó)內(nèi)上市商品期權(quán)品種將增加帶18個(gè)。如果算上金融期權(quán)，國(guó)內(nèi)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)品種數(shù)量將達(dá)到22個(gè)。

 

兩大品種正式合約公布

 

7月31日，上期所發(fā)布了《上海期貨交易所鋁期貨期權(quán)合約》和《上海期貨交易所鋅期貨期權(quán)合約》。

 

 

從公布的正式合約看，鋁、鋅期權(quán)合約月份均為最近兩個(gè)連續(xù)月份合約，其后月份在鋁、鋅期貨合約結(jié)算后持倉(cāng)量達(dá)到一定數(shù)值之后的第二個(gè)交易日掛牌，具體數(shù)值交易所另行發(fā)布；交易單位分別為1手鋁、鋅期貨合約；最小變動(dòng)價(jià)位均為1元/噸；漲跌停板幅度分別與鋁、鋅期貨合約漲跌停板幅度相同。鋁期權(quán)的行權(quán)價(jià)格覆蓋鋁期貨合約上一交易日結(jié)算價(jià)上下浮動(dòng)1.5倍當(dāng)日漲跌停板幅度對(duì)應(yīng)的價(jià)格范圍，行權(quán)價(jià)格≤10000元/噸，行權(quán)價(jià)格間距為50元/噸；10000元/噸＜行權(quán)價(jià)格≤20000元/噸，行權(quán)價(jià)格間距為100元/噸；行權(quán)價(jià)格＞20000元/噸，行權(quán)價(jià)格間距為200元/噸。鋅期權(quán)的行權(quán)價(jià)格覆蓋鋅期貨合約上一交易日結(jié)算價(jià)上下浮動(dòng)1.5倍當(dāng)日漲跌停板幅度對(duì)應(yīng)的價(jià)格范圍；行權(quán)價(jià)格≤10000元/噸，行權(quán)價(jià)格間距為100元/噸；10000元/噸＜行權(quán)價(jià)格≤25000元/噸，行權(quán)價(jià)格間距為200元/噸；行權(quán)價(jià)格＞25000元/噸，行權(quán)價(jià)格間距為500元/噸。

 

鋁、鋅期權(quán)行權(quán)方式均為美式，即買方可以在到期日前任一交易日的交易時(shí)間提交行權(quán)申請(qǐng)；買方可以在到期日15：30之前提交行權(quán)申請(qǐng)、放棄申請(qǐng)。

 

有色行業(yè)積極歡迎

 

市場(chǎng)人士表示，鋁期權(quán)、鋅期權(quán)是鋁期貨、鋅期貨的有效補(bǔ)充，將提高有色企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的靈活性，進(jìn)一步增強(qiáng)有色企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，完善鋁、鋅期貨市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制，提升我國(guó)鋁、鋅期貨市場(chǎng)的影響力。

 

中鋁國(guó)際貿(mào)易集團(tuán)有限公司副總經(jīng)理李廣飛表示，期權(quán)不僅有利于完善期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，也為企業(yè)提供了多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，市場(chǎng)對(duì)鋁期權(quán)期待已久，特別是今年，受疫情影響，鋁價(jià)波動(dòng)較大，上期所推出鋁期權(quán)可謂恰逢其時(shí)。

 

李廣飛介紹，場(chǎng)內(nèi)鋁期權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)低，更易受到各類企業(yè)、機(jī)構(gòu)以及個(gè)人投資者的青睞。對(duì)于實(shí)體企業(yè)和相關(guān)貿(mào)易公司而言，利用期貨、期權(quán)可以構(gòu)建更具針對(duì)性、更優(yōu)性價(jià)比、更加靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理方案，特別是在尾部風(fēng)險(xiǎn)管理方面優(yōu)勢(shì)明顯。中鋁國(guó)際作為中鋁集團(tuán)的貿(mào)易平臺(tái)，將積極參與鋁期權(quán)的交易，規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。

 

豫光金鉛股份有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，鋅期貨自2007年上市交易起，即為流動(dòng)性較好的品種，近幾年來市場(chǎng)對(duì)推出場(chǎng)內(nèi)期權(quán)呼聲日高，此次上期所推出以鋅期貨為標(biāo)的的期權(quán)，將會(huì)為市場(chǎng)注入新的流動(dòng)性，可以豐富企業(yè)的套期保值工具及策略，為實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理提供更多選項(xiàng)。使用傳統(tǒng)期貨工具構(gòu)建的交易策略，雖簡(jiǎn)單清晰，但在回避價(jià)格不利變動(dòng)的同時(shí)，也放棄了價(jià)格有利變化時(shí)可能得到的收益。引入期權(quán)后，企業(yè)可以根據(jù)經(jīng)營(yíng)訴求，進(jìn)行更精細(xì)及靈活的風(fēng)險(xiǎn)管理策略設(shè)置。豫光金鉛作為有色冶煉行業(yè)的一員，將積極參與鋅期權(quán)交易，靈活合理運(yùn)用期貨、期權(quán)及其他金融衍生品，為企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)保駕護(hù)航。

 

上海尚銘金屬材料有限公司是一家專業(yè)從事有色金屬貿(mào)易的企業(yè)，該公司副總經(jīng)理湯蕾表示，鋁期權(quán)、鋅期權(quán)的上市為實(shí)體企業(yè)提供了新的對(duì)沖工具，便于企業(yè)利用期權(quán)構(gòu)建更具有針對(duì)性的套期保值方案，豐富了要素市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，使這兩個(gè)品種現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)更加立體、有效和穩(wěn)定。上海尚銘金屬材料有限公司期待鋁期權(quán)和鋅期權(quán)的成功上市，并希望能夠早日將這一有力的風(fēng)險(xiǎn)管理以及投資工具運(yùn)用到公司的實(shí)際業(yè)務(wù)中來。同時(shí)，有責(zé)任和義務(wù)與產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)和同仁一同維護(hù)好、培育好這個(gè)市場(chǎng)，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展。

 

華泰長(zhǎng)城資本管理有限公司總經(jīng)理唐國(guó)靖表示，在有色金屬相關(guān)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)用中，期權(quán)可以憑借其多維度風(fēng)險(xiǎn)管理特性，協(xié)同期貨、遠(yuǎn)期等衍生品，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)精細(xì)化、專業(yè)化管理。例如，在傳統(tǒng)期貨套保鎖價(jià)和基差套利的基礎(chǔ)上，企業(yè)可適時(shí)采用匹配一定比例現(xiàn)貨庫(kù)存的備兌看漲策略，賣出虛值看漲期權(quán)，收取權(quán)利金，從而優(yōu)化庫(kù)存成本，預(yù)收部分銷售利潤(rùn)，平滑現(xiàn)金流，保障企業(yè)穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。上期所推出的鋁、鋅期權(quán)，有助于豐富企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具和策略，同時(shí)可以提升場(chǎng)外期權(quán)定價(jià)有效性、豐富場(chǎng)外期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖手段，場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外期權(quán)協(xié)同將積極發(fā)揮期貨市場(chǎng)功能，進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)內(nèi)金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展升級(jí)。

 

場(chǎng)內(nèi)期權(quán)加速擴(kuò)容

 

去年四季度以來，國(guó)內(nèi)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)品種加速擴(kuò)容，今年以來上市數(shù)量已經(jīng)達(dá)到6個(gè)。鋁、鋅期權(quán)上市后，在上期所掛牌的商品期權(quán)將增至5個(gè)，國(guó)內(nèi)上市商品期權(quán)品種將增加到18個(gè)。如果算上金融期權(quán)，國(guó)內(nèi)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)品種數(shù)量將達(dá)到22個(gè)。

 

上月初，聚丙烯、聚氯乙烯和線型低密度聚乙烯期權(quán)在大商所同步掛牌上市。中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海在連線上市活動(dòng)致辭時(shí)表示，加快期權(quán)產(chǎn)品上市，是中國(guó)證監(jiān)會(huì)深入貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于加快資本市場(chǎng)發(fā)展的要求，服務(wù)“六穩(wěn)”“六保”工作的具體舉措。

 

方星海強(qiáng)調(diào)，期權(quán)與期貨一樣，是國(guó)際成熟市場(chǎng)重要的基礎(chǔ)性衍生工具，在幫助產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)現(xiàn)價(jià)格、緩釋風(fēng)險(xiǎn)方面發(fā)揮著不可替代的作用。穩(wěn)步加快期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展，是中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)籌加強(qiáng)衍生品市場(chǎng)建設(shè)、服務(wù)實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求的重要內(nèi)容。自2017年3月份我國(guó)推出首個(gè)商品期權(quán)——豆粕期權(quán)以來，3年時(shí)間已上市16個(gè)商品期權(quán)，涉及農(nóng)產(chǎn)品、金屬、能源、化工等多個(gè)大宗商品領(lǐng)域。

 

據(jù)介紹，今年1月至5月，我國(guó)商品期權(quán)市場(chǎng)保持平穩(wěn)運(yùn)行、交易規(guī)模快速增長(zhǎng)、客戶交易結(jié)構(gòu)不斷完善，累計(jì)成交量2947萬手、同比增長(zhǎng)160%，日均成交額3.44億元、同比增長(zhǎng)158%，其中單位客戶成交量、成交額、日均持倉(cāng)量占比分別為66%、76%、58%，這表明我國(guó)商品期權(quán)市場(chǎng)開始步入穩(wěn)健較快發(fā)展軌道。