雙鋁周度報告

從宏觀上看，今年前三季度GDP同比增5.2%，經濟平穩回升、積極向好，未能向大宗商品價格施壓。而當前基本面上，供應確定性較高（云南減產預期），需求尚未明朗，支撐近月合約的主要驅動在于市場對金九銀十旺季“雖遲但到”仍抱有一定期望，認為11月將會有恢復性消費抬頭，向上可看到19500元/噸，但出現超季節性修復的可能性不大。若11月消費仍未有起色，隨著預期逐步出盡，沒有現實支撐，價格理應有一個向下調整的動作。與此同時，旺季不旺導致市場對于遠月的消費預期更為悲觀，整體呈現back結構，與強現實弱預期對應，年內支撐位參考18000-18500元/噸。此外，若四季度再現強力的地產刺激政策，宏觀利好主導的市場情緒助推下，鋁價有脫離基本面進一步向上突破的可能。