鋁產(chǎn)業(yè)一體化布局維穩(wěn)單噸盈利，鋁加工開拓業(yè)績增量

維持南山鋁業(yè)（600219.SH，最新價(jià)：4.34元）買入評級。評級理由主要包括：1）鋁價(jià)延續(xù)上行趨勢，公司鋁產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局持續(xù)受益；2）電解鋁縱向一體化、汽車&航空鋁板精深加工奠定公司長期成長基調(diào)；3）內(nèi)擴(kuò)外建，公司產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢構(gòu)筑長期成長實(shí)力。風(fēng)險(xiǎn)提示：全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險(xiǎn)；航天板材終端消費(fèi)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品研發(fā)成果轉(zhuǎn)化不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，海外業(yè)務(wù)開拓風(fēng)險(xiǎn)。