美聯儲加息周期漸進尾聲，七月如期加息25bp，美國經濟數據表明其經濟復蘇存在韌性，雖通脹水平高企，但鮑威爾表態相對樂觀，其認為加息效果還未全部顯現。總體而言，市場對后續加息預期降溫，盡管仍會對美聯儲利率態度存在博弈，但短期宏觀交易邏輯已經趨于淡化，中期來看海外高利率環境難以迅速扭轉，仍將對經濟活動形成抑制，宏觀層面難言拐點，美元指數下方空間有限，美聯儲政策博弈將繼續在情緒面和資金面對鋁/氧化鋁價格形成短期波動。國內宏觀層面，因公布上半年經濟數據不及預期，市場對下半年刺激政策有較強預期。近期國內對于消費以及地產等方面刺激政策消息不斷，提振市場信心。
氧化鋁期貨上市迄今一月有余，持倉量持續擴大，維持近高遠低back結構，近月間價差基本維持在20元/噸以上。盡管氧化鋁基本面屬于產能剛性過剩，但其靈活調節開工率使得行業供需處于緊平衡狀態，目前處于雨季，電解鋁廠復產節奏加快，提振氧化鋁下游需求，疊加上游北方鋁土礦因復墾受限，供緊需增提振氧化鋁價格持續走強。電解鋁方面，供應端，豐水季節下供應端壓力只增不減，同時高溫以及四川缺電使得供應亦存在一定減產，增減并行一定程度緩解供應端壓力，限制鋁價回落空間；但下游需求來看，由于政治局會議以及城中村規劃等政策刺激，給地產市場注入了一定活力，有色黑色等相關產業鏈均受到提振。總體而言，現階段電解鋁市場供需矛盾暫不顯著，預計延續震蕩運行為主。
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