一則有關云南文山電解鋁廠起火事故的消息甚囂塵上，同時國信投研團隊通過相關事故視頻及多個渠道佐證了該消息的真實性，此次事故據說為中鋁集團旗下云南文山鋁業有限公司的起火事故，根據廠房大火情況來看保守估計可能導致該廠相關系統停車檢修在2個月以上，中性估計檢修恢復至少在4個月左右。
受此消息影響，滬鋁早盤迅速拉升，日間收漲3.36%》點擊查看期貨實時行情 此前滬鋁5個交易日中有4天錄得跌幅，主因電解鋁社庫增加、煤價及氧化鋁連續下跌導致鋁價成本坍塌以及下游消費低迷等多重利空影響。 現貨市場影響方面，華東現貨早盤成交貼水收窄，部分下游集中補庫，貼水較昨日收窄20-40元/噸至貼水100-80元/噸，早盤現貨鋁錠成交集中18530-18550元/噸。中原（鞏義）地區現貨成交對華東繼續維持小幅升水格局，實際成交當月貼水70元/噸，集中18540-18580元/噸。
單單從此次事故本身導致的電解鋁供應減量來看，若以獨立系統裝置30萬噸電解鋁年產能來估算，則每月供應端直接減量在2.5萬噸以內，2-4個月的實際影響量5-10萬噸，占中國電解鋁年產量的比重不到0.25%，對于19日盤面鋁價的沖擊似乎被高估了!
然而必須強調的是，從電解鋁行業政策來看，今年下半年以來云南地區電解鋁企業遭遇政策急調，此前云南省實施電解鋁產能置換入滇搞水電鋁，給電解鋁企業的核心優惠政策是極具吸引力的優惠電價——0.25元/度，比目前電解鋁行業平均用電成本0.3元—0.32元/度要低16%—22%。而用電成本在電解鋁企業總成本中占比40%左右，但隨著發改委宣布全面清理“兩高”行業項目優惠政策，使得原本被承諾五至十年優惠期內將穩定的云南地區優惠電價遭遇“政策性毀約“，云南地區電解鋁產能將不得不出現從加速擴張態勢轉為停滯的窘境，并可能帶動電解鋁供應削減和氧化鋁價格塌陷，預計歲末年初電解鋁現貨在傳統消費淡季的貼水幅度將較為有限。
從供應端來看，鋁市場產量在未出現減產前呈平穩態勢，目前之所以會出現顯性庫存壘庫情況，是因為前期鋁棒廠虧損減產、下游限電開工率下降，電解鋁廠鑄錠量增加，工廠出現壘庫，近期工廠庫存正逐步向市場釋放。不過，此次云南減產規模僅在30萬噸年產能左右，遠不及前期，對市場持續性影響有限。從需求端看，近期鋁市場消費整體較10月有所改善，但改善力度有限，但因是傳統淡季，鋁的消費或難有起色甚至走弱。
總結來說，國信期貨有色團隊預計此次云南電解鋁廠相關事故可能引發當前敏感時期鋁行業的連鎖反應!在云南地區水電火電供應不穩及優惠電價取消后，云南地區電解鋁生產企業已陷入生產由巨幅盈利轉虧，同時用電不穩安全生產不穩定加大的局面，這將使得云南地區整體電解鋁新建產能預計將有大規模關停緩建，進而導致國內三季度沖高的氧化鋁價格加速回落態勢，國內鋁價將面臨供應收緊、原料成本下滑的雙重沖擊，投資需要警惕短期滬鋁期貨盤面反彈沖擊，當前鋁價處于震蕩修復狀態，需要聚焦鋁產量下滑帶來的利好與氧化鋁價格加速下行帶來利空之間的博弈，對價格雙向波動保持一定警惕!
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