年初市場(chǎng)普遍預(yù)期鋁供需過(guò)剩，但近期的限電減產(chǎn)直接改變了這一格局，鋁由過(guò)剩轉(zhuǎn)為緊缺！鋁價(jià)能否逆風(fēng)翻盤(pán)？本文一探究竟。
報(bào)告要點(diǎn)：
云南減產(chǎn)兌現(xiàn)，但國(guó)內(nèi)電解鋁累庫(kù)趨勢(shì)仍未結(jié)束，現(xiàn)實(shí)消費(fèi)的弱勢(shì)抑制減產(chǎn)帶來(lái)的價(jià)格走強(qiáng)；鋁棒庫(kù)存持續(xù)走低，房地產(chǎn)需求對(duì)下游消費(fèi)仍然存在支撐。國(guó)內(nèi)PMI創(chuàng)2022年9月以來(lái)新高，后續(xù)消費(fèi)預(yù)期良好。
1、確認(rèn)了！印尼將從6月起禁止鋁土礦出口！
消息面上，近期印尼政府領(lǐng)導(dǎo)人Joko Widodo確認(rèn)，將從今年6月起禁止鋁土礦出口。它準(zhǔn)備好處理其他國(guó)家包括WTO(世界貿(mào)易組織)國(guó)家爭(zhēng)端。印尼貿(mào)易部負(fù)責(zé)國(guó)際貿(mào)易協(xié)定的特別工作人員Bara Krishna Hasibuan表示政府不會(huì)放棄禁令計(jì)劃。禁止鋁土礦出口將對(duì)中國(guó)產(chǎn)生重大影響，因?yàn)閷?duì)中國(guó)的鋁土礦出口約占印尼鋁土礦出口總量的90%。印尼的供應(yīng)對(duì)中國(guó)許多氧化鋁精煉廠至關(guān)重要。
2、新一輪減產(chǎn)落地，從過(guò)剩到緊缺！
2023年1月份(31天)國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量341.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.6%，同比增長(zhǎng)6.7%。日均產(chǎn)量環(huán)比下降642噸至11.03萬(wàn)噸/日。2023年1月份國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能回落，主因12月-1月份貴州電力緊張，省內(nèi)電解鋁經(jīng)過(guò)三輪限電減產(chǎn)，1月底運(yùn)行產(chǎn)能較11月底下降76萬(wàn)噸，較12月底下降31萬(wàn)噸。1月份四川、廣西地區(qū)少量復(fù)產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)總產(chǎn)能合計(jì)5萬(wàn)噸左右，甘肅中瑞、貴州元豪及白音華新增投產(chǎn)規(guī)模合計(jì)約12萬(wàn)噸左右。云南缺電使今年的供需平衡表從過(guò)剩轉(zhuǎn)向緊缺。
3、鋁棒去庫(kù)趨勢(shì)良好！
2023年3月2日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存126.9萬(wàn)噸，較上周四庫(kù)存增加2.1萬(wàn)噸，較2022年2月份歷史同期庫(kù)存增加14.9萬(wàn)噸。較春節(jié)前1.19日庫(kù)存累計(jì)增加52.4萬(wàn)噸。本周，周內(nèi)電解鋁錠庫(kù)存基本維持平穩(wěn)，較上周四(2.23日)庫(kù)存增加2.1萬(wàn)噸。其中分地區(qū)看，鞏義地區(qū)周度環(huán)比增加1萬(wàn)噸，限裝結(jié)束，運(yùn)輸陸續(xù)恢復(fù)，庫(kù)存總量超過(guò)2020年的高位，創(chuàng)歷史新高；南海地區(qū)環(huán)比上周庫(kù)存小幅下降0.3萬(wàn)噸，本周出貨情緒略有轉(zhuǎn)好疊加到貨偏少，庫(kù)存出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，但目前在途仍有部分積壓量，后期能持續(xù)去庫(kù)仍需關(guān)注。鋁棒方面，3月2日庫(kù)存15.62萬(wàn)噸，環(huán)比上周四庫(kù)存下降2.47萬(wàn)噸，鋁棒去庫(kù)趨勢(shì)良好，連續(xù)4周維持去庫(kù)。
4、鋁價(jià)走勢(shì)展望
云南減產(chǎn)兌現(xiàn)，但國(guó)內(nèi)電解鋁累庫(kù)趨勢(shì)仍未結(jié)束，現(xiàn)實(shí)消費(fèi)的弱勢(shì)抑制減產(chǎn)帶來(lái)的價(jià)格走強(qiáng)；鋁棒庫(kù)存持續(xù)走低，房地產(chǎn)需求對(duì)下游消費(fèi)仍然存在支撐。國(guó)內(nèi)PMI創(chuàng)2022年9月以來(lái)新高，后續(xù)消費(fèi)預(yù)期良好。預(yù)計(jì)鋁價(jià)整體將呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，國(guó)內(nèi)參考運(yùn)行區(qū)間：18200-19000.海外參考運(yùn)行區(qū)間：2250美元-2600美元。
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