傳統(tǒng)消費(fèi)旺季即將結(jié)束 短期鋁價(jià)維持震蕩走勢(shì)

根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年4月中國(guó)出口未鍛軋鋁及鋁材46.17萬噸，3月為49.74萬噸，環(huán)比下降7.2%；1—4月累計(jì)出口183.96萬噸，同比下降17.3%，反映出海外消費(fèi)同樣疲弱。

一、行情回顧

隔夜，滬鋁期貨主力合約跳空高開后窄幅盤整，收于18470元/噸，漲幅0.52%。

二、基本面匯總

根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年4月中國(guó)出口未鍛軋鋁及鋁材46.17萬噸，3月為49.74萬噸，環(huán)比下降7.2%；1—4月累計(jì)出口183.96萬噸，同比下降17.3%，反映出海外消費(fèi)同樣疲弱。

世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）公布的最新報(bào)告顯示，2023年3月，全球原鋁產(chǎn)量為574.54萬噸，消費(fèi)量為559.73萬噸，供應(yīng)過剩14.82萬噸。

截止5月13日當(dāng)周，上海保稅區(qū)鋁錠庫(kù)存較前一周減少4580噸，庫(kù)存總量減至6.1萬噸。

上周（5.8-5.11）國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比前一周（5.1-5.5）上升0.9個(gè)百分點(diǎn)至64.7%，整體表現(xiàn)平平，分版塊開工率漲跌不一。

三、機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

美爾雅期貨：基本面上，供應(yīng)端云南減產(chǎn)風(fēng)波或告一段落產(chǎn)能出現(xiàn)小幅回升，需求端傳統(tǒng)消費(fèi)旺季即將結(jié)束，下游消費(fèi)需求表現(xiàn)有趨弱態(tài)勢(shì)。庫(kù)存方面，近期鋁錠社庫(kù)仍在持續(xù)向下，降幅稍有減緩，整體處于歷史低位。短期鋁價(jià)在低庫(kù)存下下方有韌性。

大有期貨：供應(yīng)方面，西南汛期將至，云南電解鋁復(fù)產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)。需求方面呈現(xiàn)季節(jié)性走弱，新增訂單疲軟。因鋁水比例較高導(dǎo)致鋁錠到貨稀少，鋁錠社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化。成本端，預(yù)焙陽極價(jià)格偏弱運(yùn)行，氧化鋁價(jià)格持續(xù)走低，電解鋁成本進(jìn)一步下移。現(xiàn)貨方面，庫(kù)存低位支撐現(xiàn)貨升水走擴(kuò)，整體成交尚可。綜合來看，宏觀面多有承壓，成本端支撐亦減弱，但庫(kù)存持續(xù)去化仍對(duì)鋁價(jià)形成支撐，短期鋁價(jià)維持震蕩走勢(shì)。策略建議：建議短期觀望為主。

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